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【美高梅登录中心】25只科创板个股中,首批科创板新股将告别无涨跌幅限制的交易状态

过去一周,公募基金、私募基金、游资、散户等科创板的主要参与者都经历了哪些?

科创板股票寻找合理定价需要一个过程

记者认识的一位典型“游资”风格的私募人士,就在7月22日开盘后不久买入了两只科创板标的,其中一只标的在23日上涨明显,其直接高位出货赚取收益超30%。对于另一只低开的标的,该人士选择日内做T,在开盘时低价吸入与昨日同等数量的筹码,然后在盘中高位卖掉了昨日同等数量筹码,截至收盘,其手中筹码浮盈20%左右。

广州一位不愿具名的基金经理表示,打中新股的资金基本在当天就获利了结2/3,另外1/3随后两天逐步兑现;对于优质个股,他少量买入了一些底仓,打算等待机会继续加仓。

对于后市投资逻辑,新时代证券表示,短期来看,科技股走强主要是比较优势带来的博弈性机会。

成交量萎缩、换手率下降,科创板开市第二日,场内外筹码进入温和博弈状态。

从成交均价看,科创板个股首周涨势良好,市场交易情况稳定,16只股票22日首日成交均价低于26日成交均价,这意味着,大部分投资者是首周盈利。在光大证券黄埔大道西营业部,一位投资者对记者表示,自己买中了科创板第3天的龙头福光股份,两天就赚了30%。

从下周一开始,首批25只科创板新股将实行日内20%涨跌幅限制。后市走势如何?从这一周交易数据或许能看出“端倪”。

虽然科创板开市次日仍有不少资金参与博弈,但整体投机氛围明显降温。

游资参与的态度与此类似。从龙虎榜看,著名游资席位大手笔买入的情况较少。一位资金量在5000万元以上的大户告诉记者,在科创板开市第2日分批买入了四五只个股,占总仓位两成。“不能追高,买的都是前一日涨幅不大的个股。”该大户表示。

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机构预期,只有在投机资金充分博弈之后,科创板才会进入到平稳交易阶段。

从29日开始,首批科创板新股将告别无涨跌幅限制的交易状态,单日涨跌幅限制为20%。业界普遍认为,进入常规交易阶段后,科创板个股股价振幅将收窄,换手率大幅下降,成交量也可能相应萎缩。

具体来看,中国通号、澜起科技、中微公司等3只个股7月22日龙虎榜成交卖出额均在5亿元以上,分别达到26.94亿元、7.46亿元、5.44亿元,包括嘉元科技、虹软科技、杭可科技、心脉医疗、南微医学、华兴源创和光峰科技等在内的17只个股7月22日龙虎榜成交卖出额也均在2亿元以上,另外,新光光电、铂力特、瀚川智能、交控科技、沃尔德等个股7月22日龙虎榜成交卖出额也均达到1亿元以上。

从25只科创板个股的价格波动情况来看,确实存在套利的机会。以22日涨幅最大的安集科技(688019.SH)来看,其22日盘中最低价为110元,23日盘中曾冲高至198.2元,如果22日低价买入23日高位卖出,一日盈利可达80%。当然,如若在22日高位买入,在23日可能会被套,这种情况下部分资金亦可能选择做T来摊薄成本。

科创板与主板是相辅相成的

除了机构的推荐,机构的持仓也同样受到各方关注。统计显示,仅上市首日披露了龙虎榜信息,当天卖盘中机构投资者是绝对主力,而此后4个交易日科创板未有任何一家公司得到龙虎榜公示。

在科创板开市首日的交易中,25只个股的平均换手率达77.78%,换手较为充分。因此,开市首日杀入科创板的筹码会否选择在次日出货,成为市场关注焦点,部分人士甚至预期23日可能会出现大幅度闷杀情况。但从结果而言,该预期最终并未上演。

根据统计,科创板股票市值5000亿元,占了主板市值不到1%,从平均成交200亿—400亿元来看,对主板的分流效应非常小。杨德龙认为,科创板不会明显分流主板和中小创资金,这种分流是短期的,并且影响不大,中长期看,科创板与主板是相辅相成的。

除了开市首日经历了巨量换手和大幅上涨,科创板之后的表现比较“风平浪静”:盘中临停仅在交易前三日出现,日成交额稳定在200亿元上下,个股平均换手率较首日下降40个百分点,日均涨幅逐渐收窄至5.48%。

科创板开市次日,25只科创板新股大面积低开,而后全天保持平稳震荡的走势。

大部分投资者首周盈利

根据交易所数据显示,截至7月25日收盘,科创板融资余额17.97亿元,较开市首日增长5.22亿元;科创板融券余额13.50亿元,较开市首日增长5.33亿元。

投机行为将渐归缓和

“回顾开市首周,科创板25只个股整体上涨,市场参与热情高,这说明了投资者对科创板个股的认识是理性的。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

对于科创板的高市盈率,业内人士提示风险性的同时,也表示对高市盈率要有宽容态度。一方面,在境内股票市场上,科创板股票和其他板块股票一样,作为新股上市时都存在一定的稀缺性,因此也就比较容易因为供求等方面的原因,在上市之初出现定价偏高的问题。

“今天科创板的表现其实是好于我们预期的,”华南一位私募人士23日向记者表示,“因为昨天科创板涨得太多了,大家普遍认为今天会有明显的回调。但今天科创板个股在普遍低开之后,并没有出现低开低走的情况,与之相反,25只个股最终全部收阳线,说明投机资金博弈的积极性仍然较高。”

从首周的情况看,科创板没有分流主板资金,实际上还带动了科技股行情。安信证券首席策略分析师陈果表示,科创板终将引领A股的“新核心资产”崛起。杜彬也认为,科创板未来走出牛市的概率非常大,投资者需要积极把握和参与。在前5个交易日不设涨跌幅后,其他交易日的涨跌幅限制为20%,对于普通投资者而言风险仍然较大,建议通过购买科创类基金的方式参与科创板的投资。

四大指标看科创板含金量

截至7月23日收盘,25只科创板个股中,共21只个股下跌,仅4只个股上涨。其中,乐鑫科技(688018.SH)和中国通号(688009.SH)分处涨跌榜的两个极端,前者上涨14.24%,后者下跌18.42%。

科创板对A股将有何影响?过去一周,市场担忧的分流效应并没有出现,反而由于科创板个股行情火爆,带动了A股对标个股和科技股的行情。

从近两年营收复合增速看,睿创微纳最高,达152.5%;其次是光峰科技和乐鑫科技,均超过90%。

从换手率来看,25只科创板个股23日的平均换手率为36.5%,较前一日的77.78%大幅下滑。其中,福光股份、安集科技、乐鑫科技三只个股换手率超50%,对应的股价涨跌幅为11.98%、-8.08%和14.24%;而换手率最低的是华兴源创(688001.SH),仅为27.75%,该股23日下跌12.2%。

杨德龙也认为:“涨跌幅限制设为20%后市场走势会有什么变化,我认为没有变化不大。除了第一个交易日大幅上涨,平均涨幅超过140%外,其他几个交易日涨跌幅都没有超过20%,逐步归于理性。”

研发支出占营收比例。25家公司中有4家公司研发投入占比超20%;其中虹软科技最高,达32.4%,中微公司、安集科技、心脉医疗该项指标也在20%以上。

深圳一位私募总经理向记者分析指出,“科创板开市前五日,参与资金更多考虑的是博弈因素,而不是估值因素。因为在这个阶段内筹码还不稳定,大机构都在等市场进入到相对平稳的阶段再参与,前五天基本是一些资金属性非常敏感的资金在玩。这类资金非常擅长通过做T来博取收益,本身他们在开市首日大胆接筹也是为了短期获利。在这种筹码结构之下,大面积的跳水肯定不会在开市第二天就出现,筹码是要一波一波逐渐替换的。”

【美高梅登录中心】25只科创板个股中,首批科创板新股将告别无涨跌幅限制的交易状态。弘毅远方首席经济学家杜彬表示,虽然前5个交易日不设涨跌幅,但整个市场的交易还是非常理性,整体交易平稳。本周新上市的25家科创板个股平均涨幅140%,从交易量看,市场参与热度很高,25只股票总体日均成交近290亿元。本周科创板的交易也带动了一些热点,主板和中小创的电子、计算机、通信等相关行业表现突出。

从中长期来看,成长股基本面能否出现往上的趋势性拐点决定着持续的时间,2019年是成长股融资压力的缓解之年,业绩拐点会出现在局部,2020年可能是科技股整体业绩的拐点年。对于市场配置,短期影响风格的主要是科创板和半年报业绩,建议关注半年报业绩向好的科技股。

至于这个博弈期究竟需要多长,有卖方人士预期,科创板交易量、换手率等指标回归正常所需时间可以参考创业板的3个月至6个月左右。

编辑: 林涛

另外,中微公司、乐鑫科技、嘉元科技、方邦股份、睿创微纳、福光股份等科创板股的龙虎榜买方前五位营业部中也均有机构专用席位现身,机构买入金额分别为:3781.87万元、3039.53万元、1341.84万元、1270.89万元、1079.17万元和961.65万元,这些个股机构席位的买入金额均远低于机构席位的卖出金额。

从成交额而言,25只科创板个股23日合计成交227.98亿元,较开市首日的485.08亿元萎缩257.1亿元,成交占比不足前一日的50%。其中,盘子较大的中国通号(688009.SH)仍然是成交额最大的个股,全天成交42.34亿元。

龙虎榜数据显示,7月22日科创板开市首日,南微医学买入席位前五名均为机构席位,机构对优质科创板个股的追捧程度可见一斑。与公募基金持股周期较长不同,记者接触到的私募基金经理普遍表示,因为首周股价不设涨跌幅限制,加上市场关注度高,短线快进快出成了部分私募基金的主要交易策略。不过,私募基金经理说:“不设涨跌幅限制会把亏损放大,因此不敢用太大仓位做短线投资。”

此外,还有部分科创板股同样获得机构资金的青睐。其中,机构买入金额最多的是南微医学,该股7月22日龙虎榜成交买方上榜的全部为机构专用席位,合计龙虎榜成交买入金额达2.71亿元,机构席位合计卖出金额2.9亿元,买卖势力相差无几,不如其他股票“机构卖出”一边倒。

截至收盘,仅乐鑫科技、福光股份(688010.SH)、南微医学(688029.SH)、中微公司(688012.SH)4只个股上涨,涨幅在2.77%至14.24%之间。其余21只个股中,有3只跌幅超15%,分别是中国通号、西部超导(688122.SH)、容百科技(688005.SH)。

7月26日收盘,首批25家科创板公司首周交易结束。涨幅最大的个股安集科技较发行价涨4.5倍,涨幅最小的个股容百科技较发行价涨1.6倍,25只个股日均成交290亿元。下周开始,股价“不设涨跌幅限制”将变更为“限制涨跌幅在20%以内”。

科创板开市第一周,首批25家公司全部实现上涨,平均涨幅达140.2%;18只个股实现股价翻倍。其中安集科技“夺魁”,较发行价大幅上涨约350%。

不过,也有机构认为,根据历史经验,市场化询价制度下确实可能会出现高估值、上市高开的情况,而科创板更加市场化的交易制度将促使股价加快向价值回归。

南方网全媒体记者 张俊

次日,仅4只股票上涨,最高涨幅仅14.24%,21只股票出现不同程度下跌。第三日又恢复普涨,但涨幅较首日大幅降低,平均涨幅为11.39%。

总体而言,25只科创板个股23日的平均跌幅为7.9%,相对于前一天平均139.55%的涨幅而言,这一跌幅仅称得上是小幅回调。

“不设涨跌幅限制一度被认为是首周市场的最大机会。实际交易情况表明,首周行情火爆,但未见情绪化爆炒现象,除了首日成交量达485亿元以外,接下来几个交易日成交量逐步回落,除了少数流通市值较小的个股如福光股份等受资金追捧外,机构等长线资金更多关注的是南微医学等真正价值投资个股。”未来投资副总裁丁勇平对记者表示。

整周来看,科创板股票波动幅度总体趋于平缓。开市首日,25只股票平均涨幅达139.55%,最低涨幅也在80%以上。

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值得一提的是,机构出货的同时,游资在疯狂抢筹。7月22日龙虎榜数据显示,在科创板25只成份股中,除了南微医学外,其余24只成份股的买入前五名营业部基本都是券商营业部席位,有18只个股的前五大买入席位全部是券商营业部席位,不少买入的券商营业部是此前市场知名游资,例如东方财富拉萨团结路第二证券营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、东方财富拉萨东环路第二营业部等。

据7月22日龙虎榜数据显示,25只科创板个股的前五大卖出席位均为机构席位,这些被卖出的大量筹码主要接盘方便是以短线投机为主的游资。从买方前五大席亦可见,多个知名游资席位现身其中。对于游资而言,“无功而返”显然不是惯常做法。

从科创板开市首日的火爆,到随后四天的理性回归,科创板市场中的各路资金已陆续构建起属于自己的盈利模式。

降温下的“温和博弈”

第四个交易日,整体延续强势表现,25只股票中仅2只个股收跌,其余全部上涨,日均涨幅逐渐收窄至5.48%。周五,科创板个股普遍回调,仅两只上涨,日均下跌6.07%。

对此,广州一位公募基金经理向记者指出,“今天科创板的交易活跃度确实有所降温,但距离不设涨跌幅的前五个交易日结束还有三个交易日,不排除后三天出现波动明显的情况。我认为至少在这几天内,科创板企业的价格肯定还是由投机资金的博弈决定,与估值、成长性等基本面因素关系不大,投机资金主要看的是流通盘和公司市值大小。只有这个博弈期结束后,科创板才会进入到正常平稳的交易阶段。”

从两融情况来看,科创板25只个股总的融资余额和融券余额连日攀升。总体来看,两融数据整体呈现稳定增长态势。

星石投资统计指出,“从2009-2012年来看,上市首日,有84%的公司,即730多家公司收盘价高于发行价。但随着时间的推移,股价逐渐回归常态,1年以后,仅有54%公司股价仍高于发行价。对于科创板而言,由于其采用了前5日不设涨跌幅限制+以后20%涨跌幅设计,股价向价值回归的速度也会加快。”

后市谁还能继续涨?

在由投机资金博弈和情绪等非基本面因素主导科创板的这个阶段结束之前,对于大部分公募基金而言,普遍策略是一边研究标的,一边静观其变。

净资产收益率方面,美高梅登录中心,有3家公司超过40%,瀚川智能最高,达47.3%。

整体而言,在经历了开市首日的超预期大涨后,科创板交易活跃度明显下降,市场从狂热渐归平静。多位受访者指出,因科创板前五日放开了涨跌幅限制,但不设T+0,在开市首日的充分换手之后,接下来几天将进入到筹码集中博弈阶段,游资将成为博弈主角。

融资客并没有预料中的追逐暴涨个股,而是显得理性且谨慎。以上市首日为例,安集科技虽然股价涨幅达400.15%,在首批股票中排名第17位。相比之下,虹软科技、南微医学、杭可科技虽然股价涨幅相对平稳,但融资买入额占比却排名前列,可见融资客在选股风格上更加理性。

一周交易概览

从总成交额看,科创板开市第一周,5个交易日总成交额达1428.98亿元,占全部A股总成交7.57%。其中,中国通号、澜起科技、中微公司分别成交232.18亿元、111.03亿元、80.83亿元,成交额最低的是瀚川智能、铂力特,分别成交26.99亿元和28.51亿元。

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choice数据显示,截至7月26日,科创板首批25家市盈率中有13只超过100倍,中微公司市盈率最高为225.95倍,市盈率最低的为中国通号,为32.17倍。

从2018年归母净利润同比增速看,容百科技最高,达583.9%;此外,乐鑫科技和中微公司该项指标均超过200%。

从市盈率来看,除了上市首日科创板股估值大幅拉高,后几日逐渐回归平缓趋势。

科创板首周战报已经出炉!不设涨跌幅限制的前5个交易日,个股股价累计涨跌幅最高为68.62%,最低为-31.91%。

另一方面,还有因为科创板自身特点带来的因素。科创板服务的主要是新兴领域的高科技企业,这些企业普遍还不是太成熟,或者说尚没有进入到盈利能力大规模爆发的阶段,有的作为科技股的特征,也需要在实践中进一步得到检验。就这些公司而言,未来的发展客观上还存在一定的不确定性,有可能会得到快速发展,也有可能不能实现当初的愿景。

在25只科创板股中,共有20只个股近期被机构推荐,南微医学、天准科技、容百科技、心脉医疗和安集科技等5只个股近期机构看好评级家数均在3家及以上,后市投资机会备受机构的认可,值得关注。

从科创板和主板的成交额对比来看,科创板的推出并未对主板产生所谓的“抽血效应”。截至今日收盘,沪深两市成交额为3518.64亿元,较上周五成交额3499.62亿元,并未产生大幅波动。

科创板首周战报已经出炉!不设涨跌幅限制的前5个交易日,个股股价累计涨跌幅最高为68.62%,最低为-31.91%。除了开市首日经历了巨量换手和大幅上涨,科创板之后的表现比较“风平浪静”:盘中临停仅在交易前三日出现,日成交额稳定在200亿元上下,个股平…

由于科创板高成长与高风险的特点,其股价向合理的波动中枢靠拢,可能要比其他板块化更多的时间。也因为这样,因此为了充分尊重市场在寻找科创板合理定价过程中的作用,因此才有了科创板日常交易的涨跌幅限制放宽到上下20%的安排。如果能够很快就找到合理定价,这种特殊的差异化安排就未必是必要的。

这种溢价的减退,通常是需要通过几个月的时间,等有更多更新的股票上市,使得其作为新股的稀缺性被淡化。而“新股溢价”的真正消失,则是要等到其限售股开始解禁,因为这个时候,其股权在理论上是实现了全流通,市场化定价也就有了较为坚实的基础。

根据东方财富Choice数据7月22日,25只科创板成份股的龙虎榜卖方席位全部被机构专用席位“包揽”,合计龙虎榜成交卖出金额达91.55亿元,当日累计龙虎榜成交买入金额为22.85亿元,合计成交净卖出金额达68.70亿元。

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