图片 1
作用理念

美棉花销量、出口总量接二连三下调,棉花价格延续上升

图片 1

中美贸易战给棉纺产业带来的影响不减,纱、布、服装订单继续受阻,积压库存大幅增加,国内棉花、棉纱价格延续循环下跌之势,部分纺织企业开始以放假、限产、调整生产结构、积极开拓新市场等方式来抵御风险。不过,随着国内棉花价格快速下跌,内外棉价差缩小,国内棉纱竞争力有望提高。

7月份,郑棉主力合约价格处于区间盘整,中米双方再次会谈,支撑棉价,但供应仍显宽松且需求疲软,压制棉价反弹。展望8月,需求回暖仍相对有限,且下游纺企累库量仍未消化,市场供应仍显宽松的局面下,后市郑棉期价或继续弱势运行。

1、国内棉花价格延续上涨

在经历了4月的平稳期后,5月份因中美贸易冲突进一步升级,前期市场乐观预期骤变为悲观,美国政府施压称若谈判不合预期,预计对中国出口美国的近3000亿美金商品施加20%-25%关税,其中包含大部分出口纺织品。消息确实后,美元兑人民币汇率上涨,国内郑棉期货断崖式大幅下跌,现货随之调整下跌近千元。

一、基本面因素分析

上周,中美贸易磋商预期向好,行业内人士乐观心态延续,下游大部分纺企原棉库存已降至历史相对低位水平,需求量上升,棉花价格延续上涨。代表内地标准级皮棉销售的国家棉花价格B指数14189元/吨,较6月21日上涨34元/吨,涨幅0.24%;郑州棉花期货主力合约结算价13765元/吨,较6月21日上涨80元/吨,涨幅0.58%。

图片 2

(一)USDA报告:2019/20年度全球棉花库存上调、消费量持续下调

2、国际棉花价格下跌趋势放缓

5月起国内储备棉轮出竞拍正式开始,但随之国际经济形势紧张,内外棉价齐跌,抛储轮出底价、成交率、成交均价不同幅度下跌。下游订单减少、纱布库存增加、采购需求减弱、年度棉花丰产、棉花短期供应充足等等利空因素的影响下,往年新棉种植季节的天气炒作收到的关注微乎其微。

对于7月USDA报告而言,美国农业部发布了全球棉花供需预测月报,2019/20年度全球棉花期初库存量上调37.9万吨至1725.9万吨,全球棉花产量预计上调10.2万吨至2738.8万吨,消费量下调21.8万吨至2705.7万吨。2019/20年度全球棉花消费量的下调是由于孟加拉国与中国大陆棉消费量的下调大大超过了印度、土库曼斯坦以及越南棉消费量的上调。

上周,受利好消息带动,进口棉价格下跌趋势放缓,整体市场有回暖迹象,部分贸易商希望能抓住近期趋势,尽快去库存套现,降低风险。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数报价76.63美分/磅,按1%关税下折算人民币价格为12968元/吨,较6月21日下跌41元/吨,跌幅0.32%。

从5月价格变动上看,国内棉花现货价格大幅下跌,国际棉价前期受中美贸易冲突加剧,国际贸易形势紧张影响,整体易跌难涨,Cotlook
A指数月下跌7.11%,同时因人民币兑美元汇率下调,折人民币价格月度下跌1201元/吨,跌幅8.41%,内外棉价同步下跌,价差扩大至1494元/吨。

关于美棉数据:2019/20年度美棉期初库存与期末库存较上月上调,美棉消费量、出口量继续下调,其中米国国内纺织企业用棉量的走缓导致美棉消费量继续下调。

3、进口纱价格延续下跌

期货市场郑棉期货主力合约CF1909创近几年最高跌幅,其中连续两日跌停,月度下跌2020元/吨,跌幅13.01%;ICE期棉先跌后涨,月跌8.7美分/磅,跌幅11.33%。

(二)全国棉花采摘和交售基本结束

上周,由于下游织造、服装企业经过近一个月的产品“去库存”,现棉纱补库意愿有所回升,加上进口纱近期价格延续下滑,外纱成交气氛逐渐回暖。常规纯棉外纱均价高于国产纱价格92元/吨,主要进口来源国C32S普梳纱均价21892元/吨,环比下跌380元/吨,跌幅1.71%。

纱线市场出口不确定性增强,对美出口订单减少,库存增加使得国产纱价格继续下调,月跌740元/吨,进口纱港口库存增加,销售压力大增,报价继续下调233元/吨,内外纱价差倒挂,国产纱低于进口纱507元/吨。

据国家棉花市场监测系统对14省区57县市1140户农户调查数据显示,全国新棉采摘和交售基本结束。

4、主流纱线价格呈现上涨趋势

受整体纺织形势不利带累,棉花替代品价格也大幅下调。涤纶短纤价位下调1130元/吨,跌幅13.17%,粘胶短纤月跌1000元/吨,跌幅8.13%。

据对80家大中型棉花加工企业的调查,截止7月26日,全国加工率为99.9%,同比提高0.5个百分点,较过去四年均值提高0.5个百分点,其中新疆加工100%;全国销售率为78.2%,同比下降9.1个百分点,较过去四年均值降低15.1个百分点,其中新疆销售76.3%。皮棉产销速度有所减慢,主要是下游产成品累库增多,需求仍显疲软状态。

6月28日,国内市场纯棉纱32S报价21820元/吨,较6月21日价格上涨10元/吨;国内市场纯涤纱32S报价12820元/吨,较6月21日价格上涨170元/吨;国内市场人棉纱30S报价16850元/吨,较6月21日价格上涨100元/吨。在中美贸易释放利好的影响下,主流纱线价格呈现上涨趋势,其中,纯棉纱止跌企稳。

5月郑棉期货呈震荡下跌走势,主力合约CF1909自月初15500元/吨左右一路下探至13500元/吨以下。同时,期现价差出现倒挂,现货价高于期货价格千元以上。

国家棉花市场监测系统于6月中下旬就中国棉花长势展开调查,样本涉及15个省(自治区)、50个植棉县(市、团场)、1895个定点植棉信息联系户。调查显示,截至6月底,全国大部分棉区棉花长势较好,果枝数量同比略增、现蕾数量减少、成铃数量增加,预计规模采摘时间正常或有所延迟。若后期天气正常,预计2019年新棉单产124.6公斤/亩,同比下降1.5%,总产量592.4万吨,同比下降3%。

5、粘胶短纤价格平稳上涨

对于郑棉仓单,随着期货价位持续下跌,注册仓单与有效预报的数量总计转涨为跌,月初郑棉仓单总计22532张,折棉花90.128万吨,减少至月底仓单总计19072张,折棉花76.288万吨,月度减少13.84万吨。但仓单总量仍是去年同期2倍左右。

(三)当月进口量棉、纱均下降

上周,粘胶短纤行情平稳向上,市场动静平稳,厂家执行前期订单为主,上涨后劲略显不足。目前中端价格报在11300元/吨附近、高端11400-11700元/吨。

对ICE期棉,前期受中美贸易、美国与欧盟、美墨关系等相对紧张影响,ICE期棉大幅下跌,最低下探至64.5美分/磅。随后虽然中国大量取消合同,但美棉出口转移,越南等东南亚国家新签约量大幅增加,导致美棉销售量不减反增,进而稳定国际棉价。美国新棉种植进度减慢,USDA消费预期等利好消息使得美棉缓慢上涨。

最新海关总署公布的数据显示,6月我国进口棉花16万吨,环比减少11.01%,同比增加59.5%。2019年我国累计进口棉花118万吨,同比增加73.94%。2018/19年度以来(2018.9-2019.6)我国累计进口棉花178万吨,同比增加73.82%。6月进口棉花处于近五年同期高位,但进口港口库存累积,销售继续遇冷,后市棉花进口量或有所缩减的可能。

6、涤纶短纤报价大幅上调

从内外棉期货主力合约价差上看,5月份内外价差较上月缩小近1000,价差在2000元/吨左右。

另外据海关总署最新统计显示,2019年6月我国进口棉纱线16万吨,环比减少23.81%,同比减少20%;2019年1-6月我国进口棉纱线103万吨,同比持平。国内进口纱主要来源于越南纱,从6月中旬以来越南纱出口下降明显,国内贸易商也反馈,保税、清关越南棉纱受到下游织布厂、服装厂和中间商的关注度持续下降,看货、出库较前期减缓,使得进口棉纱量继续减少。

上周,由于聚酯原料pta等大幅上涨,涤纶短纤厂家纷纷上调报价,江浙1.4D直纺涤纶短纤报价8100-8350元/吨,但市场反映下游跟进难度较大。

受内外贸易环境影响,5月份人民币汇率再次剧烈变动,美元兑人民币汇率从6.7上涨至6.9,纺织出口愈加艰难。因郑棉期货大幅下跌,皮棉价位在短暂挺价后随之下调,虽月度下调幅度为期货下跌幅度的一半,但对纺织厂采购而言“今天的低价就是明天的最高价”,担忧情绪加重,现货交易量骤减,皮棉采购多转为点价资源和储备棉成交为主,现货“一口价”报价交易模式近乎停滞。

(四)中下游需求状况

7、第九周储备棉轮出底价13492元/吨

对进口棉,汇率上涨和外棉企稳导致进口棉报价跌幅远小于国产棉,前半月内外棉价齐跌时,价差扩大至今2500元/吨,月底外棉价涨后,内外棉价差缩小至1100元/吨左右。

纱布产销方面,据棉中国花网知:7月初,被抽样调查企业纱产销率为90.8%,环比上升2.7个百分点,同比下降11个百分点,比近三年同期平均水平低8.4个百分点;库存为29.1天销售量,环比减少1.6天,同比增加15.3天,比近三年同期平均水平高14.8天。布的产销率为91.8%,环比下降0.1个百分点,同比下降9.5个百分点,比近三年同期平均水平低3.7个百分点;库存为49.2天销售量,环比持平,同比增加16.6天,比近三年同期平均水平高10.5天。总体上,下游产成品累库继续,纱、布需求仍疲态,纱、布产销率降幅稍暂缓。

2019年储备棉轮出已于5月5日启动,根据国家粮食和物资储备局、财政部公告内对中央储备棉轮出销售底价计算公式,第九周轮出销售底价为13492元/吨,较前一周下跌32元/吨。

5月伊始,新年度储备棉轮出再度开启。本月储备棉轮出合计上市资源22.3万吨,总成交量20.29万吨,成交率91%。平均成交价格14446元/吨,折3128价格13921元/吨。

纺织品服装出口来看,2019年6月当月,我国出口纺织纱线、织物及制品103.1亿美元;2019年1月至6月,我国累计出口纺织纱线、织物及制品586.2亿美元;累计同比上升0.7%。2019年6月当月,我国出口服装及衣着附件143.4亿美元;2019年1月至6月,我国累计出口服装及衣着附件656.1亿美元;累计同比下降4.9%。纺织品出口同比、服装出口同比双双下降,终端需求仍显不佳。从中期来看,对于纺织品服装征税提升对服装行业存在较大风险点,且中米双方贸易洽谈仍是长阶段的磋商,纺织服装出口受到承压的风险加大,继续密切关注双方洽谈进展。

二、经济及行业运行情况

其中,5月新疆棉成交均价13921元/吨,地产棉成交均价13409元/吨,两者成交均价价差512元/吨。

整体来看,2019年6月中国棉纺织景气指数46.43,与5月相比下降0.39。6月初,市场行情延续低迷,原料、产品价格继续走低,纺企库存持续增加,储备棉成交量大幅下降,与5月成交率高企形成鲜明对比。7月初,在中米贸易重启谈判的利好消息下,下游得到短暂回暖,但由于7月本就是传统纺织淡季,加上中米贸易形势仍然存在较大不确定性,因此,市场观望情绪依然浓郁。预计后期中国棉纺织景气指数保持平稳或略有下降。

1、5月规模以上工业企业利润总额5655.6亿

受内外棉现货价位下调影响,储备棉竞拍底价连续3周下调,第五周虽国产棉继续下跌但Cotlook
A指数上涨,竞拍底价小幅上调。

(五)全国棉花库存情况

1—5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元,同比下降2.3%,降幅比1—4月份收窄1.1个百分点。

棉纱自3月出现一波短暂小爆发行情后,一直处于回落状态,5月市场维持弱势,需求仍在逐步减少,目前处于需求低迷期,市场进入平稳偏萧条的状态,上半年“金三银四”行情基本结束,呈现“旺季不旺”势态,而下一波行情要等到8月中下旬。据调查,下游坯布库存增加,传导至纱厂库存增加,资金紧张回款困难。7/8月份订单下滑的非常突出,因此有些中小纱厂甚至计划减产、停产。

据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库会员单位库存调查:6月底,全国棉花周转库存总量约291.74万吨,较上月减少24.04万吨,环比降幅收窄4.33万吨;同比仍高105.64万吨。其中新疆区内43家仓库商品棉周转库存为216.2万吨,环比减少25.88万吨,同比增加106.3万吨。6月,纺织市场消费低迷,产品出货不畅,纺企仍以去库为主。部分纺织企业适当补库,棉花价格小幅反弹。

1—5月份,在41个工业大类行业中,26个行业利润总额同比增加,15个行业减少。主要行业利润情况如下:专用设备制造业增长17.7%,电气机械和器材制造业增长15.9%,非金属矿物制品业增长12.9%,通用设备制造业增长7.4%,纺织业增长3.2%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降51.3%,黑色金属冶炼和压延加工业下降22.4%,化学原料和化学制品制造业下降13.6%,计算机、通信和其他电子设备制造业下降13.0%,农副食品加工业下降3.7%。
2、5月我国进口棉花18万吨同比增加38.5%

5月,棉纱替代品涤纶短纤与粘胶短纤均受纺织业影响价位下跌,纱-涤、纱-粘价差均不同幅度扩大。因此替代品销售反而上涨。

此外,6月,新疆棉花专业仓储库出疆发运量为18.27万吨,环比减少13.92万吨,同比减少13.65万吨。2018年9月-2019年6月,出疆棉公路与铁路共发运264.19万吨,同比减少49.10万吨,降幅15.67%。纺织订单持续减少,需求持续低迷,导致棉花出疆发运量继续下降。后市需求仍处于相对淡季,且纺织企业补库意愿不高的状态下,预计后期新疆棉花发运量仍继续减少。

据海关统计,2019年5月我国进口棉花18万吨,环比持平,同比增加38.5%。2019年1-5月我国累计进口棉花102万吨,同比增加74.7%。2018/19年度以来我国累计进口棉花162万吨,同比增加74.8%。

据中国海关总署最新统计数据显示,2019年5月,我国纺织品服装出口额为238.31亿美元,环比增长22.46%,同比增长1.65%。其中,纺织品出口额为116.44亿美元,同比增加3.55%;服装出口额为121.87亿美元,同比减少0.11%。

工业库存方面:国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至7月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.5天(含到港进口棉数量),环比减少1.3天,同比减少2.6天。推算全国棉花工业库存约68.9万吨,环比减少4.0%,同比减少11.3%。全国主要省份棉花工业库存状况不一,陕西、江苏、河北三省棉花工业库存折天数相对较大。

据统计,2018/19年度对中国棉花出口量占巴西棉花出口总量36.1%,如果不是因巴西棉花运输严重不足及加工、储存等基础设施不完善和3-4月棉农、棉企不合时宜挺价等因素影响,巴西对中国出口比例有望突破40%甚至50%。

2019年1-5月,我国纺织品服装累计出口额为995.89亿美元,同比下降2.88%,其中纺织品累计出口额为483.12亿美元,同比增长1.41%;服装累计出口额为512.77亿美元,同比下降6.60%。

(六)储备棉竞拍热情不减

据统计,2019年5月我国进口棉纱线21万吨,环比增加10.53%,同比持平;出口棉纱线约3.56万吨,环比减少4.99%,同比减少6.44%。

从纺织出口数据上看,纺织出口市场受政策影响并没有想象中的大,出口结构转移,市场在积极寻找新的机遇。

截至7月29日,累计计划出库65.32万吨,成交最高价15930元/吨,成交最低价11530元/吨。储备棉轮出累计成交58万吨,成交率88.76%。自6月下旬以来,储备棉自轮出成交情况保持在9成附近,由于纺织企业库存低位,大部分按需采购为主,但居多企业采购性价比较好的国储棉。

2019年1-5月我国进口棉纱线87万吨,同比增加4.82%;出口棉纱线17.36万吨,同比减少6.16%。

图片 3

本年度储备棉轮出时间为2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作日。目前储备棉轮出政策已经落地,那么对棉价影响包含以下三点:1、由于市场对于低价棉花需求强烈,储备棉轮出填补了低品级棉花市场供应紧张问题,有利于纱厂降低原料成本,提升纺织厂的国际竞争力,后期进口纱进口将受到限制。2、本年度轮出量较小,对国内棉花市场利空影响有限。3、年日挂牌量仅1万吨,且储备棉库存已不足300万吨,储备棉竞拍或较激烈。总体上,预计本年度储备棉轮出预估值在100万吨,加上进口配额的80万吨,市场供应增加180万吨,对于短期而言,市场棉花供应相对充裕。

3、5月份印度纺织品和服装出口增长5%

根据美国农业部发布的6月份棉花供需预测报告,上调了期初库存与期末库存,小幅下调了产量,同时下调了消费量和贸易量。由于期初库存上调23万吨,且消费量下调14.3万吨,2019/20年度全球棉花期末库存较上月上调34.2万吨。由于上调了2018/19年度印度棉花产量,且下调了2018/19年度中国大陆棉花消费量,全球棉花期初库存大幅上调。2019/20年度全球棉花消费量与进口量大幅下调,是由于中国大陆棉花消费量与进口量均下调了10.9万吨。全球棉花出口量下调,因为澳大利亚棉花产量下调,尽管部分被印度棉花出口量上调所抵消。

(七)现货方面

根据印度纺织工业联合会的数据,在本财政年度的头两个月,印度纺织品服装出口增长了2.26%,达到60.65亿美元,而上一财政年度同期为59.31亿美元。5月份,印度纺织品服装出口上升5.25%,至31.52亿美元,而去年同期则为29.95亿美元。纺织品出口下降1.94%,至16.24亿美元,2018年5月为16.56亿美元。

在国内棉花市场消费方面,因没有明确的量化渠道,可参考新疆棉出疆运输情况。新疆地区棉花产量约517万吨左右,疆内用量100-150万吨,其余多运输至内地纺织企业以供使用。2018年度出疆棉发运量为245.92万吨,占预计产量的47.57%。而本年度近剩余3个月,棉花供应仍很充足、消费相对不足。

7月底,中国棉花价格指数(CC Index
3128B)为14609元/吨,较上个月15671元/吨下调1062元/吨,跌幅为6.77%。国产32支纯棉纱5月底价格为22450元/吨,较上月下调595元/吨,5月储备棉轮出且成交相对火热,市场可供棉选择性增多。此外,中米贸易升级,使得下游企业对需求持悲观态度,使得国内棉花、棉纱现货价格均大幅下调。

在本财政年度的头两个月,印度纺织品出口下降了3.55%,至31.28亿美元,而2018年4月至5月期间为34.43亿美元。不过,5月份服装出口增长14.15%,至15.28亿美元,而2018年5月为13.38亿美元。当前财政年度头两个月,服装出口增长9.27%,至29.37亿美元,而2018年4月和5月为26.88亿美元。

5月份出疆棉总计发运32.19万吨,环比减少8.27万吨。内地新疆棉用量减少20%。据中国棉花协会调查数据显示:5月底,全国棉花周转库存为315.78万吨,较上月减少28.37万吨,降速环比收窄10.04万吨;但仍高于去年同期108.85万吨。从调查结果上看,同等调研方式上,5月份常规上库存减少量明显收窄,国内棉花短期内供应充足。

(八)郑棉仓单情况

4、美国农业部预测月报下调全球棉花产量及消费量

1、全国居民消费价格指数

截至2019年7月29日,郑交所棉花仓单加有效预报总量为15014张,较上个月减少2764张,共计约60.6万吨,仓单不断仓单流出,供应压力缓解,但由于目前市场可供棉选择性的多样,且仓单量仍高于往年同期水平,供应仍需有待进一步的消化。

近日,美国农业部发布了全球棉花供需预测月报,上调了期初库存与期末库存,小幅下调了产量,同时下调了消费量和贸易量。

2019年5月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中,城市上涨2.7%,农村上涨2.8%;食品价格上涨7.7%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨3.2%,服务价格上涨1.9%。1-5月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.2%。

(八)替代品价格跌势为主

由于期初库存上调23万吨,且消费量下调14.3万吨,2019/2020年度全球棉花期末库存较5月上调34.2万吨。由于上调了2018/2019年度印度棉花产量,且下调了2018/2019年度中国棉花消费量,全球棉花期初库存大幅上调。2019/2020年度全球棉花消费量与进口量大幅下调,是由于中国棉花消费量与进口量均下调了10.9万吨。全球棉花出口量下调,源于澳大利亚棉花产量下调,尽管部分被印度棉花出口量上调所抵消。2019/2020年度美棉供需状况较5月未发生变化,预计棉农所获得的年度内平均销售价格为64美分/磅。2018/2019年度美棉供需平衡表未有变动。

5月份,全国居民消费价格环比持平。其中,城市持平,农村上涨0.1%;食品价格上涨0.2%,非食品价格持平;消费品价格上涨0.1%,服务价格下降0.1%。其中,同比变动上看,居住、衣着、生活用品及服务价格分别上涨1.8%、1.7%和1.0%;环比变动上看,衣着、医疗保健价格均上涨0.1%。

7月纺织市场处于冷清状态,月下旬订单略显乏力,整体价格相对趋弱。分品种看,涤纶短纤月末价格为7700元/吨,较前一月末下跌900元/吨,粘胶短纤为11600元/吨,较前月末下跌300元/吨,棉花与涤纶价差扩大了60元/吨,棉粘价差缩小了350元/吨,涤纶价格下调幅度大于粘胶短纤,涤纶受PTA(5360,
136.00,
2.60%)影响较大,PTA工厂产销率持续走低,伴随着前期超卖订单的陆续交付,企业累库压力越来越大,叠加受下游信心的缺乏,内忧外患的背景下,涤纶短纤市场恐难言可观。

1、美方表示不再对中国出口产品加征新的关税

2019年5月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨0.6%,环比上涨0.2%;工业生产者购进价格同比上涨0.2%,环比持平。1—5月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.4%,工业生产者购进价格上涨0.2%。其中,同比变动上看,衣着价格上涨1.5%;环比变动上看,衣着价格持平。

二、8月份郑棉行情展望

据人民日报消息,在6月29日举行的中美元首会晤中,经同意,中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。

数据显示,5月末,广义货币余额189.12万亿元,同比增长8.5%,增速与上月末持平,比上年同期高0.2个百分点;狭义货币余额54.44万亿元,同比增长3.4%,增速比上月末高0.5个百分点,比上年同期低2.6个百分点;流通中货币余额7.28万亿元,同比增长4.3%。当月净回笼现金1167亿元。

国际市场:据美国农业部USDA数据显示,截至7月18日,2018/19年度美国累计净签约出口棉花及装运率大幅增加,得益于中国开始采购美国农产品,但USDA报告仍继续调低美棉消费量,对未来需求仍显悲观的态势。

2、第八周储备棉轮出工作结束

5月份我国制造业PMI为49.4%,比4月回落0.7个百分点,跌破荣枯线。其中,从企业规模看,大型企业PMI为50.3%,比4月回落0.5个百分点,仍高于临界点;中、小型企业PMI为48.8%和47.8%,分别比4月下降0.3和2.0个百分点。从业人员指数为47.0%,比4月下降0.2个百分点,位于临界点之下,表明制造业企业用工量回落。

美棉花销量、出口总量接二连三下调,棉花价格延续上升。国内方面,棉花各类工商业库存虽处于季节性下滑阶段,但去库存速度稍慢,并且仍处于历史相对高位水平,此外储备棉自5月6日开始轮出以来,其成交率保持良好态势,多数纺织企业优先采购性价比较高的国储棉,但居多按需采购为主。中下游纱线、坯布产成品累库微减缓,但成品库可用天数在40天以上,叠加下游需求仍处淡季,纺企订单仍持续减少,纺织服装等出口仍继续减弱的趋势。考虑到目前市场棉花供应压力仍宽松的格局下,预计郑棉期价大幅上涨概率较小。后市中米贸易仍存不确定,郑棉2001合约可13100-14300区间高抛低吸。

根据国家粮食和物资储备局、财政部公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式,第八周标准级销售底价13515元/吨,较上周价格上调44元/吨;截至6月28日累计轮出销售资源41.47万吨,成交最高价15930元/吨,成交最低价11530元/吨。

总体而言,中国经济平稳运行的基本面没有改变。5月份生产指数保持在51%以上,仍处在扩张区间。高技术产业采购经理指数为52.1%,仍处于相对较好水平,高于制造业整体水平2.7个百分点,今年以来持续保持较快发展。

三、投资操作策略

3、巴吉斯坦或取消纺织等出口行业零税率优惠

从5月份制造业PMI表现不佳的原因来看,主要有两大方面的原因:一是进出口指数双回落,且回落幅度较大,给制造业PMI造成了比较大的影响,带来了制造业PMI的回落。二是内需出现了一定的回缩状态。尤其是房地产市场的低迷,对相关制造产业的影响是比较大的。

短线策略:日线看,郑棉2001合约k线系统处于向下发散的形态,短期技术指标偏弱。对于短期而言,需求仍未明显改善,且库存仍处于历史相对高位,预计短期棉价反弹受限。操作上,短期建议郑棉主力合约可在13800附近做空,目标参考13400,止损参考14000。

据巴基斯坦《论坛快报》报道,尽管巴基斯坦5个主要出口部门发出强烈抗议,但巴基斯坦正义运动党政府已在新财年预算案中撤销对这些行业零税率优惠措施,称此举将简化资金流动,防止资金外流。周二巴基斯坦政府公布2019/20财年预算,其中撤销2011年法定监管令1125条款,该条规定对纺织、皮革、地毯、体育用品、外科器械等5大出口导向型行业的投入和产品不征收销售税。巴基斯坦针织品制造出口商协会主席贾瓦德对此评价称,5个出口行业优惠政策取消将使出口下降30%,并对出口行业造成打击,导致资本外逃、大规模失业、巨额外汇损失,也将导致中小型出口企业关闭。

供应方面:2018/19年度国内棉花产量600万吨左右,棉花进口量190.5万吨,期初库存828万吨左右。即本年度国内棉花总供给量在1600万吨左右。储备棉轮出开启,按照每天1万吨放量,预计轮出100万吨。本年度市场棉花供应。

中线策略:郑棉期价(2001合约)从技术层面看,周线、月线期价均处于60日均线下方,并且长期均线组合系统仍处于空头排列状态,加之,美对中剩下3250亿美元商品加征征税的风险仍存,市场对需求仍持悲观态度。操作上,建议郑棉2001合约暂且在13100-14300区间高抛低吸。

四、利好消息频现原油持续反弹

新年度供应:
2019年5月中国棉花协会按照被调查棉农植棉面积加权平均计算,全国植棉面积为4815.6万亩,同比减少1.77%。但据目前调研,本年度新棉生长状况良好,预计年度单产会有所增加,产量与2018/19年度持平。全球棉花产量预计2728.5万吨较去年增加140万吨,因此下一年度棉花产量预计增加。

套利策略:目前跨月套利的合约为2001和2005合约,两者价差维持在-600元/吨附近,短期变化不断,激进者暂且观望。

上周国际原油期货价格呈上行走势,支撑油价上涨的主要有以下几点:其一,石油输出国组织海湾成员国计划在7月保持当前的产量水平,即使减产协议将在6月底到期。沙特仍计划在6月维持5月的产量水平,同时还会在7月内保持在减产承诺产量水平下方,此外,OPEC会议决定于7月初召开,届时将决定减产协议是否延长;其二,中美领导人通电话以及将于G20峰会上举行会晤的消息曝出之后提振了市场情绪;其三,美国原油库存大幅下降,扩大了油价的上行空间。

消费方面:USDA预测本年度中国消费量为871万吨,19/20年度中国消费量892.7万吨,但考虑到化纤原料织品对用棉市场的逐年侵蚀,纱线进口量增加,中美贸易紧张导致国内订单减少、纱线库存增加、国内纺织企业向国外转移、全球经济增速放缓等因素,国内棉花消费量预计仍低于USDA预测。因此,新年度的国内棉花消费量预计在820万吨左右较为合理。

期权策略:针对产业客户:未有套保机会的企业在成本上方合理利润点上前期卖出看涨合约继续持有。前期卖出CF01-C-15000合约,收入期权费200元/吨。

五、美元测试96关口人民币先跌后涨

综合考虑,目前国内棉花供应相对充足,中国市场虽仍处于去库存周期,但库存消费比仍偏高。

企业套保:

上周汇市观望情绪浓厚,市场关注周末20国集团峰会,预期中美两国可能会就贸易冲突达成休战。分析人士和交易员表示,中美领导人会晤的消息缓解了人们对特朗普将对3,000亿美元的中国商品加征关税的担忧,但金融市场对贸易谈判仍感到紧张。

不确定因素:一、中美贸易谈判进展(黑天鹅事件,主导市场情绪,看6月17日美国召开的关于3000亿美金中国出口商品增加关税的听证会结果,后续关注G20峰会双方领导人会谈);二、新棉生长期间的天气变化(厄尔尼诺的现象已经不断出现,国外大于国内,特别是印度,本年度国内天气状况相对良好);三、资本面运作(与期货盘面的资金量相比,郑棉仓单占比明显减少,因中美贸易关系紧张,资金大量出逃,打压盘面,资金引导盘面剧烈变动而棉花基本面没变);四、目标价格补贴“三年不变”期已至,后续国家补贴政策;五、中国储备棉管理有限公司近期是否有收储计划。

1、籽棉交售已经结束,供应最大期已过,贸易商、于轧花厂等主体可适时操作。

上周美国经济数据公布之后,美元延续跌势,逼近96关口。在美联储鲍威尔近日消除美联储大幅降息的一些不利因素后,有关最早将在下次会议上降息的猜测已经失去了吸引力。不过,短期/中期利率下降的风险仍然存在。预计美联储将保持依赖数据的立场不变。上周人民币回落后出现反弹,周中一度突破6.89,G20峰会中美会晤取得良好进展,预计短时间美元将继续承压,人民币有望展现强势。

图片 4

2、棉纺织需求企业可少量在远月合约上适当建立空头套保头寸,为未来原料采购进行套保操作,锁定生产成本。

目前棉花市场最大的变数便是中美贸易谈判的结果。自5月10日起美国政府对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%,与中国时间5月10日12:01分开始执行。目前中美贸易谈判暂时停止,美方持续上施压导致双方关系愈加紧张,市场均在关注月底G20峰会双方领导人能否达成协议。但若美国继续施加砝码,届时中方将会不得不采取必要反制措施,纺织服装产业或将首当其冲,无疑会对已大幅减少的出口订单再添阴霾,整个国际市场避险情绪爆发。

6月纺织市场进入传统淡季,就基本面来看,难有大的行情出现,因此,后续棉市变动仍看资金面流向和中美贸易谈判的短期结果。预计短时间内棉花市场弱势难改。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章